【研究报告内容摘要】
1、海外主机厂量产周期开启,中国产业链享受全球共振。随特斯拉上海工厂放量,国产化model3有望成为爆款。德系三强abb动作频繁:大众meb平台正式开启量产,奥迪e-tron、q2le-tron已同时上市,宝马上调与三星sdi、catl的锂电池供货订单,其他传统主机厂电动化进程亦在推动,全球电动化大势所趋。
2、明年国内b端需求仍有支撑,c端趋势将提速。从终端看,今年b端增速突出,b端已具备性价比,明年国内b端需求仍将占据相当大的比重;c端车型结构改善明显,期待爆款车型去推动行业更多由市场驱动。从供给端看,双积分再迎调整兜底供给端:工况测试方式转变,新能车单车积分下调,油耗压力加大,提振21-23年国内新能车产销量预期。
3、风电高景气度进入兑现期,抢装逻辑确定。风机招标价格持续回暖,一线风机企业已经难以满足增量需求,二线企业订单快速增长。风机零部件板块连续三个季度收入增速60%以上,上半年板块净利润增速100%,三季度板块业绩高增长将持续,零部件供需格局向好将持续到2020年。推荐主线:1)海外供应链-格局清晰,业绩确定,估值提升:【恩捷股份】(全球隔膜龙头,海外份额有序提升)、【璞泰来】(负极一体化布局,lg放量在即)、【新宙邦】(海外供应链最受益标的,多业务协同发展)、【宁德时代】(绑下游定格局,入海外拓空间)。2)上游弹性品种-行业重归成长,全球趋势确立,上游弹性品种或有表现:【华友钴业】(钴供给收缩,消费&动力需求强烈向上与lg在正极领域深度绑定)、【石大胜华】(全球电解液溶剂龙头,享受新能源发展红利)、关注【六氟磷酸锂】行业。3)建议关注政策边际改善的【客车&lfp】及【充电】环节。
风险提示:新能车销量不及预期。