【研究报告内容摘要】
每周一谈:光伏降价后市场发展分析
疫情对海外光伏装机预计将产生非常大的冲击,对于需求端的影响可以类比2018年531光伏政策发布后,国内需求下滑导致产业链发生一系列变化。我们认为疫情对全球光伏需求的削弱,对于产业链制造公司既有挑战,也蕴含机遇。
2018年531政策的突然发布,使得2018下半年国内需求锐减,回顾531之后的市场发展,对行业的影响主要有:光伏产业链价格急剧下跌,龙头引领降价、出口成为引领行业发展的新引擎、行业集中度迅速提升、加速新技术的应用。目前我国光伏产能已占据全球7成,光伏行业当前风险已由2月我国疫情最严重时的供给端,变为全球疫情爆发而造成的需求端风险。我们认为近期光伏行业由近及远,将发生如下变化:
产业链价格下滑已开启。上周主流厂商已开始大幅调价,通威将电池片价格从0.91元/w调低至0.78元/w,降幅14.3%,隆基将m6硅片由3.26元/片调低至2.92元/片,降幅10.4%。
内需将成为q2重要支撑。与531政策发布时依赖出口国内需求下降不同,海外疫情削弱海外需求,尤其在q2,国内市场将成为行业最主要支撑,2019年竞价结转项目、领跑者项目、户用分布式、平价项目将成为q2装机主力。
海外市场为主大趋势不变。我们认为短期市场下滑不会影响长期海外市场为主趋势,原因为:1)光伏产品价格下降,提升光伏平价项目竞争力;2)全球处于降息周期,有助于吸引投资;3)国内光伏装机受到消纳限制,短期内增速有限,海外尤其是第三世界国家因电力设施不足,投资市场更为广阔。
新技术应用将进一步加速。我们看好大硅片、hjt、叠瓦组件等技术方向加速推广,单晶渗透率也将继续提升,直至完全替代多晶。
投资组合:隆基股份,宁德时代,国电南瑞,璞泰来,中材科技各20%。
风险提示:新能源汽车销量不及预期;新能源发电装机不及预期;材料价格下跌超预期;核电项目审批不达预期。