本周二(4月4日)现货黄金小幅冲高,一度刷新一周高点至1257.18美元/盎司。黄金价格的上涨受到以下三个利好因素影响——
1、市场对“特朗普行情”涨势愈发怀疑。
2、英国脱欧和英国可能分裂的担忧令欧美股市人气受到打压,市场避险情绪再度升温。
3、隔夜美国汽车销售数据表现不佳,也缓解了多头对美联储快速加息顾忌。
在过去的一季度中,美元多头无疑举步维艰。3月份美元指数下滑了0.6%,一季度则下挫了1.7%,甚至连美联储加息也未能止住美元跌势,而与美元跌势形成鲜明反差的是,金属成为了一季度最佳投资品:黄金在第一季度上涨8.8%。
作为4月的首周,本周市场将迎来重磅“超级周”,包括美国3月非农就业数据、美联储3月会议纪要、欧洲央行会议纪要、澳洲联储利率决议、中美领导人会晤等一连串重磅数据和事件即将密集出炉。北京时间周四凌晨2点(当地时间周三),投资者将先行迎来美联储3月会议纪要。如果美联储加息次数少于预期,这将成为黄金上涨的催化剂,北京时间本周五(4月7日)晚间20:30,市场将公布美国3月非农就业报告,目前,经济学家对3月新增非农就业人数的最新预期为17.5万,较2月的23.5万略有下滑。
值得注意的是,目前投资者对美国股市的下行风险深表担忧,催生了一些黄金的避险买盘。
通过欧洲、美国、英国和日本46位基金经理及投资长所做的月度资产分配调查显示,投资者的美股持仓在其全球股票投资组合中的比重减至40.8%,2月份占比为41.2%。这创下11月特朗普(donald trump)胜选美国总统以来最低水准。
因为押注特朗普承诺的财政刺激将提振经济大增,投资者纷纷投资美国股市,但特朗普近期的医保改革法案未能通过国会批准,引发所谓的“特朗普通胀”涨势大降。
英国资产管理公司高管表示,“特朗普经济学”可能开始失去效果,特朗普说得头头是道,但未能付诸行动。
此外,目前投资者现金配比升至5.6%,创2016年11月以来高位,一些资产经理表达了对资产价格的担忧,尤其是考虑到政治风险。
从避险的角度来说,无论是短期还是中长期,黄金都均有配置价值。
短期内,特朗普新政频频遇挫,增加了市场不确定性,黄金短期具有“避险”价值。此外,尽管美国的加息趋势不会改变,但是耶伦在短期内已经将特朗普的不确定性纳入到了其是否加快加息的变因之中。耶伦在短期更可能会陷入“观望”,甚至不排除继续保持鸽派言论。这同样也是在短期利好黄金。
长期,黄金更具有配置价值。负利率及qe与目前欧洲整体向好的经济形势并不匹配,再加上,美国进入加息周期,因此欧元区后期也有望退出宽松货币政策。全球负利率债将受到制约,甚至逐步出清。一旦欧元区重要国家大选尘埃落定,欧元区也可能将退出宽松货币政策。一旦负利率债出清,美元指数回落,黄金走势将重新回归传统逻辑。届时黄金有望迎来中长期提振。
换言之,下半年特别是到接近年底的时候,我们可以对黄金更乐观。另外,黄金市场的领先指标(黄金etf、 金矿商个股及cftc黄金持仓变化)走势在一定程度上也为黄金提供择时信号。