在很多人看来买黄金或者其他贵重金属是一种好的投资。 在过去的几百年里这个结论只有在非常少的时间成立。 从长期来看， 购买贵金属不仅不是好的投资，而且扣除通货膨胀后还是亏钱的。
1792年，黄金的价格是每盎司19.39美元。到2017年8月30日是每盎司1302美元，225年涨了65倍，年均回报率连2%都不到，远远低于3%的通货膨胀速度。如果我们的祖上在200多年前买下黄金，今天的实际购买力只有当年的10分之一左右。 同样白银等其他贵重金属也不是什么好的投资。20世纪初贝聿铭的叔祖颜料大王贝润生，花了9000两银子买下了苏州狮子林，今天9000两银子在苏州买不下一套普通的住房。也就是说如果持有白银到今天相对贬值的厉害。
为什么贵重金属不是好的投资呢？ 不是常说物以稀为贵吗？简单的讲，他们和人类创造财富没有什么关系。股票会不断升值，因为它反映一个社会创造财富的能力。同样买债券可以获得利息，因为使用资本创造财富的人为了扩大自己的生意愿意付钱给提供资金的人。北上广深的房子会升值，他们也符合帮助创造财富的特点。但是贵金属 没有这个特点。
贵金属可以细分为两种。一种是除了做首饰之外几乎没有任何工业用处的黄金，他在过去起的货币的功能，但是今天这个功能已经消失只是作为储备货币。黄金虽然产量不高，但是产值的增幅并不慢，甚至在很多年高于全球gdp的增速。今天黄金在金融上最主要的用途是避险，在经济危机和乱战时，它会升值很快。平时没有多少人关注它。 投资黄金的另一个问题是它的保存，家里放一堆黄金当然不现实，如果在银行租一个保险箱来存放，每年没有多少升值不说还要支付不算太少的保管费。一些基金公司为了方便大众投资黄金，搞出了和黄金挂钩的etf基金，也成为纸面上的符号黄金。不过真要是遇到了战乱，那时可能基金公司都不存在了，他们根本换不出现钱。
另一种贵重金属有工业用途， 它们 包括、白银 、铂金和钯。他们的价格会随着通货膨胀而上涨，但是总的来讲增长很慢。因为随着技术的不断进步，原材料产品中的价格占比越来越低，技术的占比越来越高。和贵金属呈现价格模式上涨的还有很多大宗商品，他们一方面有抗通货膨胀的作用，但是另一方面相对gdp的增长只是缓慢的。 当然在短期内无论是贵金属还是大宗商品价格的波动很大，这就让很多人觉得有机会赌一把，最终投资变成了赌博。当然有人可能认为那些操纵市场的庄家能赢，事实上只要堵多了没有赢家。20世纪70年代美国排名前十的富豪之一亨特兄弟，试图控制全世界全部流通的白银，并且成功的将白银的价格每盎司6美元炒到了近50美元，但是依然输掉了那场人类历史上最大的贵金属投资，最终宣布破产，成为少数经历一代人就由富豪变成破产者的人。
既然我们要做的是投资，需要通过经济增长获得确定的回报，那么就要远离赌场，那么贵金属就不是一个很好的投资。