兴源环境2018年半年度董事会经营评述内容如下：
一、概述报告期内，公司充分抓住国家高度重视生态文明建设政策带来的产业机遇，秉承致力环保、造福社会的经营理念，紧紧围绕国内领先、国际知名的环境治理综合服务商的战略目标，在整个去杠杆、紧信用的金融环境形势下，审时度势，防风险，调结构，抓管理，控成本，拓市场，较好地完成了年初制定的经营计划。报告期内，受金融政策和ppp政策对公司业务的不利影响，与上年同期相比公司业绩有所下滑，实现营业收入1,563,215,927.16元，较上年同期减少0.55%;实现营业利润166,871,953.23元，较上年同期减少47.70%;实现归属于上市公司股东的净利润127,163,335.95元，较上年同期减少51.05%;经营活动产生的现金流量净额为92,429,507.25元，较上年同期的-299,343,723.51元相比明显改善。利润减少比例大于收入减少比例主要系上年同期公司确认了杭州兴源聚金投资管理合伙企业(有限合伙)出资份额转让收益9,125.00万元，而2018年半年度无此项收益。主要经营情况回顾如下：(一)业务方面1、适时调整项目结构在去杆杠的大背景下，2017年下半年开始，ppp迎来了强监管周期，根财政部印发的《关于规范政府和社会资本合作(ppp)综合信息平台项目库管理的通知》(92号文)的要求，各省级财政部门应于2018年3月31日前完成本地区项目管理库集中清理工作。2018年4月28日，财政部ppp中心发布《2018年第1季度报》显示，至2018年3月末，综合信息平台已累计清退管理库项目1,160个，累计清减投资额1.2万亿元。2018年5月，财务部发布了《关于进一步加强政府和社会资本合作(ppp)示范项目规范管理的通知》(财金〔2018〕54号),针对173个前三批示范性项目进行整改处理，公司于2015年12月签订的《九江市柘林湖湖泊生态环境保护ppp项目》被调出示范项目名单，保留在项目库。面对一系列严峻的政策调整，公司董事会及经营层立即采取风险应对措施，迅速调整项目结构，提出ppp项目和现金流项目双轮推动的经营战略，并强调把风险防范放第一位，稳定业绩放第二位。报告期内，子公司签订了天津北辰区郊野公园景观提升、衢州衢江区黄坛口乡小城镇环境综合整治、德清县东苕溪流域综合治理、湖州市环城河清淤工程等多个epc项目，存量epc项目的建设得到了较好的推进。另外，源态环保软件及平台搭建业务持续增长带动了后续的运维服务业务，主要包括平台运维服务、水质在线监测站点运维服务、农村生活污水处理设施运维服务，也属于现金流较好的业务。ppp项目的开拓及推进节奏有所放缓。在项目投标方面，重点跟进当地政府偿债能力、财务承受力、信用政策良好并且管理规范的项目，报告期内公司中标的大型ppp项目有：嘉兴市北部湖荡整治及河湖连通工程(秀洲片)ppp项目，项目总投资112736万元；遵义市播州区城镇污水处理工程建设ppp项目，项目总投资91372.65万元；贵州省黔西县水务一体化ppp项目—农村饮水安全巩固提升工程，项目总投资75028万元。在项目投资建设上，制定项目实施的细则，严抓工程款的审核，合理规划资金使用情况，将现有资金优先用于管理规范、回款有保障、建设周期不会受影响的项目，始终将风险防范放第一位。报告期内，除了温宿县托甫汗镇特色小城镇建设项目一期项目、敖汉旗城市综合体提升改造及生态保护建设ppp项目、柘林湖项目分别受到规模调减、拟调整、调出示范项目名单的影响外，其他ppp项目有计划地稳步推进中。公司将加强对产业政策和监管政策的研究，把握行业发展趋势，适时调整市场方向，确保业绩稳步增长。2、继续开拓新的市场我国幅员辽阔，全域水环境治理覆盖城镇和农村，2017年发布的新《水污染防治法》明确提出支持农村污水、垃圾处理设施的建设,意味着农村污水处理市场迎来发展机遇；2018年1月2日，《中共中央国务院关于实施乡村振兴战略的意见》发布实施，也明确提到了加强农村水环境治理和农村饮用水水源保护，实施农村生态清洁小流域建设。推进节水供水重大水利工程，实施农村饮水安全巩固提升工程。报告期内，公司积极响应政策号召，努力争取精准扶贫、乡村振兴相关项目，中标了贵州省黔西县水务一体化ppp项目，该项目属于农村饮水安全巩固提升工程，总投资为75028万元，主要解决黔西县绿化乡、3雨朵镇、大关镇等23个乡镇的供水问题，总供水规模为61900m/d。如该项目能顺利实施，将为公司未来开拓水源地保护、乡镇饮水供水项目提供宝贵的经验。并且该项目采用使用者付费 政府可行性缺口补助付费方式，回款和现金流性质较好。为进一步扩大产业链布局，实现向多元领域的环保公司转型，公司于2018年2月14日筹划资产重组暨关联交易事项，拟收购绿农环境100%的股权。绿农环境主要提供城市建设工程产生的建筑渣土的中转、消纳和回填复耕的综合一体化服务，系统化解决地下建筑垃圾的综合利用，同时积极研发地上建筑垃圾的分类处理技术和再生资源利用。本次资产重组将产业链向建筑废弃物处理领域延伸，有利于促进公司持续、跨越式的发展，是公司市场布局的又一次努力。目前，中介机构正以2018年6月30日为基准日进行补充尽调，该事项尚需公司再次召开董事会审议通过后提交股东大会审议批准，并报送中国证监会核准，存在不确定性，并且存在受市场波动影响调整重组方案的可能，敬请广大投资者注意投资风险。近几年，生态旅游建设发展迅速，这源于旅游地需要建立在一定地理空间的生态环境上，并且国家有关部门也陆续出台相关支持政策。2017年6月，国家旅游局正式发布《全域旅游示范区创建工作导则》；2018年3月，国务院办公厅印发《关于促进全域旅游发展的指导意见》中指出要加强环境保护，推进共建共享，以达到旅游发展全域化、旅游供给品质化、旅游治理规范化、旅游效益最大化的目标。生态、旅游、环境三者组成了新的发展共同体，公司子公司中艺生态在生态市政建设、园林景观建设及设计、生态环境修复方面具备丰富的项目经验，报告期内其完成的施秉县易地扶贫搬迁(扶贫生态移民)项目中的市政园林工程水车小镇就融入了黔东南独具韵味的山水与文化特征，在一个经济尚未充分发展的区域，成功打造出一个独具园林风格的小镇典范；2016年签订的新昌县鼓山公园ppp项目(总投资约3.3亿元)也于近期建成开园。公司已在生态旅游建设上作出初步尝试，未来会进一步联合旗下专业子公司开拓生态旅游市场，并探索生态旅游运营模式，增加营业收入。3、未来业务发展方面首先，基于公司2015年开始承接的ppp项目投资建设期将陆续结束，公司计划成立专业运维公司或事业部，筹备各项目的运营维护工作；其次，公司将继续拓展收益好、资金充足的项目，保障现金流稳定流入；第三，为了促进公司更好更快的发展，公司将积极引进优质的战略投资机构在业务资源和技术创新等方面开展长期合作，公司已经和中交上海航道局签订战略合作框架协议，目前双方正就具体合作事项进一步洽谈中。污染防治攻坚战任务艰巨，公司将肩负社会责任积极投身美丽中国的一系列生态文明建设项目中，同时也将积极参与杭州亚运会、浙江大花园的投资建设，为国际运动会的召开、美丽家乡的建设贡献一己之力。(二)管理方面报告期内，公司本着加强内部规范治理、促进高效运转的原则，从治理层到经营层对已有的制度和流程进行全面梳理和修订，制修订了70个制度，其中治理层制度31个，经营层的制度涵盖了业务、人力、行政、财务、技术等经营的方方面面；并根据制度制定了审批、审议权限。本次制度的梳理和修订为公司内部控制和管理提供了有力支撑，有利于公司对下属子公司的系统性管理。财务管理方面，面对严峻的融资压力，公司加大与金融机构的对接力度，2018年度共计申请到总额不超过人民币443,000万元综合授信额度，保障公司战略目标的顺利实施。在实际融资时，通过担保、信用、抵押、质押等授信方式尽可能争取到最低的借款利率，以控制融资成本。此外，公司通过在全国银行间债券市场发行18兴源环境ppn001募集资金3.2亿元，以满足业务拓展的资金需求。同时防范风险、严控成本，减少不必要的费用开支，提高资金使用效率。项目管理方面，现有项目已完成全面梳理建档，严抓项目的工程款审核，明确重大项目计量计价的审核原则，制定项目的实施细则，对项目进行全过程监督，确保工程质量和项目进度的顺利推进。同时，狠抓应收账款的催收，明确各项目的回款任务，纳入相关责任人的业绩考核，报告期内基本完成年初制定的回款目标，较好地改善了经营现金流量情况。同时，公司在品牌建设、人才建设方面也取得一定的进展。报告期内，公司积极参加ieexpo2018第十九届中国环博会、第十六届中国国际环保展览会等大型行业展会，宣传品牌形象；建立人才培训机制，定期、不定期地组织新员工培训、岗位专业培训，以提升员工文化认同感、职位胜任能力。二、公司面临的风险和应对措施1、政策变动风险党的十九大提出加快生态文明体制改革和建设美丽中国的新部署、新要求，明确2020年前坚决打好污染防治攻坚战，2035年实现生态环境根本好转，基本实现美丽中国目标，本世纪中叶全面完成我国生态文明建设的阶段性目标。随着《中华人民共和国环境保护税法》开始实施以及生态环保产业被纳入《知识产权重点支持产业目录(2018年本)》，我国生态环保产业迎来发展新机遇。另一方面，生态环保产业容易受到国家宏观经济发展、产业政策和行业规划等因素的影响。目前国家正着重推动重大风险防范化解，加强金融机构风险内控，强化金融监管统筹协调，防范化解地方政府债务风险，健全规范地方政府举债融资机制。随着去杠杆政策效应的逐步显现，势必会对企业发展带来一定影响。同时也在大力推进ppp项目规范管理，优先支持存量项目，审慎开展政府付费类项目，并在《关于进一步加强政府和社会资本合作(ppp)示范项目规范管理的通知》(财金〔2018〕54号)中提出强化信息公开，接受社会监督，强化示范项目动态管理并开展定期评估。金融政策的收紧影响了诸多前期需要大量资金投入的环保ppp项目的开展，公司将密切关注各项政策的变化及影响，同时积极拓宽融资渠道，及时调整经营策略，确保现有ppp项目的落地实施，努力开拓现金流项目予以补充，降低重大项目单一运营带来的风险。2、ppp项目运营风险目前公司重大项目多为ppp项目，该类项目一般前期投入较大，资金占款较多，回款周期较长，同时涉及多方利益相关者的参与，需要协调更多的信息和资源。倘若项目所在地经济发展水平、财政收支状况或债务状况等出现较大不利变化，存在当地政府不按约及时支付有关费用等违约风险，可能对公司经营产生一定程度的不利影响。公司将关注地方政府的偿债能力、财务承受力和信用风险，注重项目管理，成立专业小组进行投资前的风险评估，确保完成的产值不减值。3、运营资金不足风险现阶段生态环保企业的竞争对资产规模、资金实力、融资能力等提出了更高要求。生态环保企业若资金实力薄弱，营运资金不充裕，既可能影响其在建项目的实施进程，也可能因资金不足而无法承接更多业务，影响企业的进一步发展。近两年公司承接ppp项目较多，前期投入较大，现金流出较多，如不能保证持续现金流入，可能对公司生产经营、执行战略规划产生一定程度的不利影响。公司将充分借助银行借款、资本市场再融资、基金合作等融资方式来满足公司快速发展对资金的需求。同时在新项目选择上，更加侧重与财政实力较强、支付能力好的客户合作，重点参与有国家或地方政府专项财政预算保障的项目建设，将建设方的回款能力作为投标选择的重要评价指标；在项目建设方面，依靠多年积累的项目管理经验，在确保项目质量的前提下合理推进项目建设进度，以缩短建设周期，节约项目开支，并争取提高项目首付款和进度拨款比例，提高资金运转效率。4、应收账款回收风险受行业环境及业务模式所致，目前公司应收账款余额较大，应收账款回收期变长，使公司资金周转速度与运营效率降低，并存在坏账损失风险。公司将加大对应收账款的管理力度，针对账龄时间、客户性质和项目情况不同，制定有针对性的催款方案，将责任落实到人，以使应收比例控制在合理的目标范围内，降低坏账计提总额。5、管理风险近年来，公司营业收入快速增长，业务和规模不断扩张且地域分布较广，管理的广度和深度在逐步加大，对经营管理的要求越来越高。公司现有管理人员的业务能力能否适应公司所处内外部环境的变化，将是影响公司未来发展的重要因素。针对该风险，公司将积极转变管理模式和管理理念，充分考虑公司发展需要和业务模式，设置合理部门架构。同时公司将加强对管理人员的培训力度，提升管理层人员的水平，注重管理人才储备和关键管...