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黄金、白银等贵金属持续上涨之后，市场上做多投机资金出现过度拥挤现象。
在法国大选之前，投机者连续五周增持黄金净多仓，创下去年英国公投以来最长连续增仓纪录。白银投机净多仓略有下降，但目前仍处于史上第二高位。
美国商品期货交易委员会（cftc）上周五公布数据显示，在截至上周二一周内，对冲基金和投机者持有的黄金多头合约增加18,523份，空仓减少了2,333份合约，净多仓增长了20,856份合约。
黄金净多仓连续五周增仓，创下了自去年7月英国公投退欧后最长连续增仓，其中有三周增仓规模超过20,000份。
上图中红线代表的是黄金净多仓变化趋势，目前黄金净多仓已经上涨至16万份水平，相当于去年7月份历史最高水平的一半以上。
值得关注的是，白银净多仓下降了2000份合约，降至97,000份合约（上图），前一周白银净多仓创下了历史最高。
法国大选
专注于贵金属博客hebbainvestments认为，目前贵金属市场做多交易过于拥挤。法国大选首轮没有意外，马克龙与勒庞进入第二轮，表明很可能触发市场回调。白银投机持仓创历史新高后，银价下跌了3%就是信号。
在周一法国大选结果公布后，市场风险偏好明显回归。亚洲交易时段，黄金闪跌15美元，一度跌至1265美元关口，欧盘前反弹至1270美元上方。
多国股市纷纷上扬，法国10年期国债收益率现跌12个基点至0.77%，法国对德国10年期国债收益率差进一步收窄至45个基点，表明市场不看好退欧派勒庞胜出。
高盛分析认为，勒庞当选、欧元区分裂的可能性剧减，已接近2014年7月以来最低水平，这可能推动欧元对美元和日元汇率走高，欧元兑美元可能接近1.13。
俄罗斯继续增持黄金
上周俄罗斯央行公布数据显示，3月份该行增持80万盎司黄金储备（约25吨），这表明俄罗斯依然是央行中购买黄金的主力。
80万盎司黄金相当于全球一年黄金产量的10%。而去年10月，俄央行一次性增持140万盎司黄金，刷新20多年来最高纪录。
目前市场依然面临全球地缘政治冲突，以及经济增速可能放缓威胁。
美国政府本周将触及“债务上限”，如果美国国会不能在周五批准新支出法案，美国政府可能从4月29日开始“关门”。在美国总统特朗普上任接近100天之际，美国人对他的表现并不满意。《华尔街时报》一项调查显示，54%左右的受访者对特朗普的总统履职情况工作不满意，较表示满意的比例40%高出14个百分点。
新华社报道称，24日，国家主席习近平同美国总统特朗普通电话。两国元首就朝鲜半岛局势交换了意见。习近平强调，中方坚决反对违反联合国安理会决议的行为，同时希望有关各方保持克制，避免做加剧半岛局势紧张的事。周二（4月25日）是朝鲜建军节纪念日。