2019年以来，资本市场对外开放水平提高到前所未有的高度。而作为我国资本市场对外开放最早窗口的b股，则逐渐淡出投资者视野。哈尔滨贷款
今年5月，b股“过山车”行情重新唤起人们的注意力。5月28日，已经在5月11日停牌的东沣b被深交所终止上市，成为b股市场上第一只面值退市股。5月12日，b股指数收盘大跌510%。5月15日，东贝b宣布停牌筹划“b转a”又引发一轮b股上涨。
在a股改革大步前行的当下，b股未来应该何去何从？
融资渠道受阻 出现首家面值退市股
5月11日，东沣b正式停牌。其公告称，股票已经连续20个交易日收盘价格均低于面值，股票自5月11日起停牌。这是在近年来越来越多的面值退市股中第一只“折戟”的纯b股。
实际上，b股流动性近些年来在逐渐走弱，一些在a股市场和b股市场同时发行股票的上市股价存在较大的差价。b股市场融资能力下降，让不少b股上市想方设法“逃离”。
5月15日晚间，黄石东贝电器股份有限（证券简称“东贝b股”，以下简称“东贝电器”）停牌筹划“b转a”引发了b股市场的波动。5月23日，东贝电器发布公告，控股股东黄石东贝机电集团有限责任（以下简称“东贝集团”）拟向除东贝集团以外的全体股东发行a股股票，并以换股方式吸收合并东贝电器。受此影响，5月18日，b股市场普涨，个股掀起涨停潮。截至收盘，b股指数收涨416%，创下2018年11月以来单日涨幅新高。
5月23日，东贝集团“b转a”方案最终落定。业内人士表示，东贝集团选择在此时通过换股吸收合并东贝电器的方式回归a股并实现整体上市，有助于解决b股市场估值低、流动性差、再融资难等困境。5月26日，东贝b复牌后连续第二日涨停，报收于每股1269美元，总市值合计2116亿美元。
东贝b是b股历史上第四家“b转a”的，此外还有一些企业选择b转h、回购和ab股并轨等方式，例如万科b、中集b、丽珠b等“a+b”上市选择b转h；新城控股吸收合并新城b股，城投控股吸收合并阳晨b股、南山控股吸收合并深基地b成功转移到a股等。
b股被边缘化 近20年无新股上市
b股设立的目的是为了拓宽外资投资中国股市的途径。资料显示，1991年11月25日，中国人民银行上海市分行发布了《上海市人民币特种股票管理办法实施细则》,1991年12月16日，中国人民银行深圳经济特区分行发布了《深圳市人民币特种股票管理暂行办法实施细则》。由此，b股发行上市的进程正式启动。
1991年10月31日，中国南方玻璃股份有限向社会公众发行1600万股b股，拉开了中国股份制企业发行b股的序幕。1992年2月21日，电真空b作为中国首只b股登陆上交所；2月28日，深南玻b成为深交所首只b股。从1992年到1997年的6年间，b股市场每年以十几家的速度增长。截至1997年底，挂牌的b股达到了101家。2001年2月19日，中国证监会、国家外汇管理局发布《关于境内居民个人投资境内上市外资股若干问题的通知》，规定境内居民个人可以使用境内现汇存款和外币现钞存款购买b股。
2003年，qfii制度正式实施，大量境外机构得以直接投资a股，b股的历史使命逐渐走向终结。根据w统计，目前b股市场个股共计96只，其中纯b股有17家，个股最早登陆b股的时间是1992年，最新登陆b股市场的也要追溯到2000年。自2000年10月27日舜喆b上市发行后，近20年时间b股再无新股。
川财证券研究所所长陈雳表示，长期以来，b股相对a股折价一直比较明显，成交量也远不及a股。随着境外投资额度放开，海外资金能够直接通过qfii和rqfii投资，b股相对吸引力有所弱化。
功能基本被取代 改革待政策明朗
今年以来，我国资本市场对外部开放的步伐加快。今年4月1日，证券外资持股比例限制取消。5月7日，中国人民银行、国家外汇管理局发布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》，取消qfii和rqfii投资限额。
当前，我国资本市场开放格局已基本形成。在投资交易方面，形成以qfiirqfii、银行间债券市场直接投资（cibm）、沪（深）港通、债券通、特定品种期货等多渠道开放的局面；在证券发行方面，“熊猫债”、中国存托凭证（cdr）、基金互认等有序开展。业内人士表示，这为下一步资本市场的健康发展和国际化建设奠定了良好的基础。
市场普遍认为，外资在a股持股额度将快速增长。数据显示，当前a股外资持股规模约在2万亿元左右，如果保持过去5年的增长速度不变，未来5年外资持股规模有望上升到4万亿元。此外，今年6月，富时罗素a股纳入因子将从当前的175%提升至25%，根据测算，富时罗素纳a第一阶段的第三步扩容有望为a股带来近300亿元的被动资金以及近60亿元的主动资金。
在此情况下，b股市场的主要功能已经基本被取代。经济学家宋清辉表示，从优胜劣汰的角度来看，b股已经没有存在的必要，可以通过全部b股退市或转板的方式完成b股整体退市。这样有利于资本市场资源进行重新配置，提升企业质量，对优质有积极作用。如果b股选择改革，他建议，可以鼓励未来上市的企业采用a+b的上市方式或者在b股实行注册制，帮助一部分企业解决外汇融资的问题。
英大证券首席分析师李大霄表示，无论是a股、b股还是h股，都面临市场化国际化的大趋势，投资渠道渐渐丰富，筹码将不再稀缺，纯投机炒作行为并不能持久，价值回归是大趋势，好股票终将胜出，而差股票必然面临退市的命运。