来源：财华网
国內a股继续维持底部震荡，白马股、绩优股和蓝筹股持续杀估值，但有一些长期业绩优秀的公司股价提前见底。例如，像中国平安（601318-cn；02318-hk）和招商银行(600036-cn;03968-hk）的股价距今年最低点已经上涨约15%，这两家公司也在9月1日至4日同时受到多家券商的集体推荐。
近期股价在二级市场走出独立行情的就属金融业，而券商集体重点推荐的也是银行和保险行业综合实力较强的两个公司，下麵我们从行业角度和公司过往业绩来重点看看招商银行为什么获得了券商的集体推荐。
我们先来从行业角度看看招商银行的优势。
招商银行所处的银行业长期看是没有天花板的，从以往的历史看，银行自身就是随着经济发展而前进的，长期增速大概会比gdp增速高百分之二三十，优秀的银行增速长期看可以维持在gdp增速的1.5倍-2.0倍之间，因此银行的增长没有固定的天花板，会随着经济的增长不断地抬高。
另一个值得讨论的问题就是银行业会被顛覆吗？首先我们还是从历史角度看，从古代的钱庄（初始银行的雏形），到现代社会的银行，经历了最少有几百年也没有被顛覆，现在说会被顛覆，这是没有历史根据的。近几年由于科技的发展国內金融创新，出现了不少影子银行，不管是以大公司为首的金融平台像支付宝、京东金融等的出现，还是社会其他的一些金融类公司，对银行都没有产生实质性影响，更多的是起到了补充作用。这其中的原因其实很简单，因为整个社会发展离不开银行提供的融资服务，像科技的提升更多的是为银行业服务，并不能顛覆，另外银行业整体也在整个经济中影响极其重要，如果一旦行业出现风险则可能会引发国內经济问题。
所以，长期看银行业提供的服务是不会轻易发生变化的，也并不会像科技型企业把创新放在首要位置，因为银行业所提供的服务并不需要像科技型企业依靠创新，更重要的是整个行业需要稳定发展，所以长期看，基本没有被顛覆的可能。
上面，我们简单的把招商银行所处的行业进行了梳理，下麵我们重点看看公司以往的历史业绩。
首先我们来看看招行以往的净资产收益率，这也是国际投资大师巴菲特先生经常用的一个指标，这个指标也代表着管理层为股东投入的净资产每年创造的效益。
我们取招行过往近十年的平均净资产收益率来看看，2008年至2017年招行的净资产收益率分別为28.58%、21.17%、22.73%、24.17%、24.78%、22.22%、19.28%、17.09%、16.27%、16.54%，上述数据可以明显看出，招商银行过往十年为股东的净资产每年创造收益均超过15%，近十年平均净资产收益率的均值约在20%附近，这也是非常符合优秀企业的标准。
可能会有读者担心招商银行的净资产收益率是持续下降的啊，未来还会保持像以往的净资产收益率吗？我们财华社认为，招商银行的净资产收益率已经到达拐点，因为在2013年前国內经济高速发展，带动银行业快速发展，银行业净资产收益率也比较高，但2013年以后国內经济具有一定规模，增长也放缓下来，银行业增速放缓一方面受经济增速放缓影响，另一方面由于经济增速的放缓，把以前经济高速增长遗留下来的问题也暴露出来，导致银行业坏账频发，进一步导致银行业的净资产收益率持续走低。但是，从2017年来我们从招行身上看到了拐点，不管是招行的净资产收益率还是净利润、坏账、拨备等核心指标都在好转，2018年这个趋势得到了进一步确认，这意味着公司经过几年时间，把以往经济高速增长时遗留的问题已经解决。所以在未来，招行的净资产收益率低于15%的概率不大，当然也不排除宏观经济快速恶化影响到公司。
综上所述，我们可以看到，招行所处的银行业是没有天花板的，会随着经济发展而前进，也不会像科技类公司被其他新的技术所顛覆。财务上历史数据也非常优秀，近两年招行的财务数据持续性向好，近期公布的半年报进一步确认这个趋势的好转，所以短期获得多家券商的集体推荐也不为过。
作者：郑鹏超
编辑：黎璐璐
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