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“2019年净利润在扣非后减少了9322%的原因是什么？为什么第一季度业绩还继续减少？”在中青宝4月2日的网络业绩说明会上，面对投资者提出的这一疑问方面并未直接回应，只表示：“去年净利润5172万元，非经常性损益4982万元，一季度预减主要受新型冠状病毒疫情影响，将继续密切关注疫情进展，积极应对。”
此前，《证券日报》记者就此向发去采访提纲并致电联系，方面表示不方便回复采访。
扣非后净利润缩水九成
公开资料显示，2010年时，中青宝以“网游第一股”的名头登陆创业板，但业绩多年低迷。后来，通过收购等方式拓展了云服务业务与文旅业务，与原有的网络游戏业务形成三大主营业务布局。
日前，中青宝发布2019年年报显示，去年实现营收469亿元，归母净利润51723万元；但在扣除投资收益511975万元等非经常性损益项目后，其净利润便只剩下18982万元，同比下滑超九成。
据其年报信息，其游戏业务的增收不增利或许是原因之一。去年，网络游戏业务营收占比为5654%，实现营收增长3632%，但毛利率却下降了84个百分点。
然而，游戏毛利下滑，中青宝的研发费用却在去年继续缩水，研发投入占营收比仅906%，研发人员数量锐减。2019年业绩说明会上，其董事长李瑞杰称目前研发人员有65人；而2017年，的研发人员尚有246人。
至于其他业务，报告期内，中青宝的云服务业务营收增长9117%，但毛利率下滑了1506个百分点；科技文旅业务的营收额则同比减少9086%。
近日中青宝还发布了2020年一季度业绩预告，称由于疫情影响，预计今年1月至3月业绩下滑30%至60%，与其他游戏企业对比鲜明。据了解，目前已有5家游戏上市发布一季度业绩预告，除了中青宝为业绩预减外，受益于疫情期间“宅经济”盛行，其余4家皆为业绩预增。
上市十年“颗粒无收”
值得注意的是，wind数据显示，在2010年上市至2019年的十年间，若扣除非经常性损益，中青宝的主营业务已合计亏损399亿元。
亏损背后，中青宝上市后的募投项目多数未达预期、且频生变更。年报显示，上市后共有19个募投项目，仅有2个达到预计效益。其中，2019年，寄予厚望的“凤凰高科技文化科普体验园项目”与“球类游戏推广项目”分别亏损了66387万元和49395万元。wind数据显示，截至目前，中青宝已累计变更7次募资投向，变更用途的资金总额比例达5115%。
润盈达投资有限研究总监余韬对《证券日报》记者表示：“募投项目不达预期并屡屡变更，对来说，一方面项目本身拖累整体业绩，另一方面，不仅损失了投入项目资金的机会成本，也浪费了不少心力；中青宝在募投项目上应该更加谨慎，做好项目的初步规划与调研，对投资者负责。”
香颂资本董事沈萌向《证券日报》记者提到：“一些上市的募投项目往往都缺乏实际可操作性，多数都是名不副实，是利用二级市场的估值来圈钱募资而已。”
记者还了解到，中青宝实控人李瑞杰及其关联从2019年底便开始减持股票。直至今年2月份，通过集中竞价与大宗交易的方式，上述股东已合计减持74246万股股票，共套现市值约107亿元。
溢价收股东资产业绩逊于承诺额
实际上，也曾尝试过“拯救”常年不振的业绩——例如向实控人溢价收购子，为上市注入盈利资产。
2017年，中青宝以5亿元的价格向实控人李瑞杰名下企业收购了市宝腾互联科技有限（下称“宝腾互联”），引入了云服务业务令当年业绩扭亏为盈。彼时，宝腾互联100%股权的评估增值率为326%，溢价高达三倍。
不过，与溢价三倍的交易价格相比，2017年至2019年，宝腾互联三年实现扣非后净利润累计103亿元，与当时的承诺业绩额相差75517万元。然而，在宝腾互联业绩逊于承诺的情况下，中青宝却打算定增募资68亿元向其继续投资，令人不解。
3月3日，公告称拟通过非公开发行股票募集不超68亿元的资金，用于宝腾互联乐山高新区数据中心项目，发行股份数不超总股本的30%，但尚无确定的发行对象。
公告显示，该项目实施主体为宝腾互联的全资子，地点位于乐山高新技术产业开发区乐山宝德未来城科技园区内，计划建设3000个66kw标准idc机柜，建设期为12个月。此外，因该项目计划向宝德未来城购买“数据中心大楼”，而后者正是中青宝实控人所控制的企业，故本次事项构成关联交易，涉及交易额12亿元。
沈萌对此评价称：“中青宝及背后的实控人对政策精通，经常出现一些令人难以理解的操作，因此无论是可能存在利益输送、还是套取资金，对于这家上市来说或许都见怪不怪。”