受lpr利率如期下调等提振，2月20日a股全线大涨；当天盘后，央行公布的最新金融统计数据显示，1月份新增贷款和社融增长双双超预期。分析认为，随着政策预期不断强化，企业复工有序进行，经济有望逐步恢复，a股市场环境大幅改善，市场中长期趋势涛声依旧。 股票
“降息”如期落地
“降息”啦！2月20日上午，央行宣布最新一期贷款市场报价利率（lpr公布。1年期lpr为4.05%，较上期下调10个基点；5年期以上lpr为4.75%，较上一期下调5个基点。据了解，这是自去年lpr改革以来，1年期lpr的第四次下调且幅度扩大。5年期以上lpr则是改革后的第二次下调，此前一次降幅也是5个基点。
事实上，此次lpr下调已在市场预期之内。尽管今年初央行全面降准0.5个百分点后当月lpr未变动，大超市场预期，但受突发疫情影响，2月以来央行加大货币政策逆周期调节力度，逆回购利率、中期借贷便利（mlf利率先后“降息”10个基点，2月lpr下调已时机充分。
分析人士普遍认为，此次“降息”符合市场预期，lpr降低主要是引导实体经济利率降低，对于企业中长期融资成本、稳定经济增长具有积极意义。联储证券首席投顾胡晓辉认为，在加大中长期制造业贷款投放力度的背景下，lpr调降能够降低实体经济融资成本。因受疫情影响，部分实体经济企业目前还是处于比较被动的状态，央行释放流动性、lpr利率下降，能够间接引导实体经济贷款利率下行。
值得一提的是经过此次最新调整后，1年期和5年期以上lpr利差进一步扩大。对此，方正证券(行情601901,诊股)首席经济学家颜色表示，从稳定经济增长角度看，如果1年期lpr下调而5年期以上lpr不变，那么两者利差会继续拉大，市场结构或将出现扭曲，意味着货币政策只鼓励一年期制造业贷款，而压抑部分基建贷款和房地产贷款。在新冠肺炎疫情发生后稳定经济增长的政策背景下，若两者利差持续拉大将有悖于宏观逆周期调节的总体思路。
受lpr利率如期下调等提振，2月20日a股全线大涨。其中，沪指收盘上涨1.84%，重新站上3000点大关，收报3030.15点；深市三大股指更是齐齐再创阶段新高，当中深成指涨大涨2.43%，而中小板指与创业板指分别大涨2.55%与2.21%；两市成交额再破万亿元大关，达到10684亿元。
展望后市，国盛证券认为，随着政策预期不断强化，企业复工有序进行，经济有望逐步恢复，a股市场环境大幅改善，为大盘修复性上涨创造了有利的内外部条件，市场中长期趋势涛声依旧。
1月金融数据超预期
2月20日傍晚，人民银行公布了1月金融统计数据、社会融资规模存量及增量数据。
数据显示，1月末，广义货币（m2同比增长8.4%，狭义货币（m1同比增长0%。1月人民币新增贷款3.34万亿元，同比多增1109亿元；社会融资规模增量为5.07万亿元，比上年同期多3883亿元。
《投资快报》记者注意到，1月末，m1余额54.55万亿元，增速为0%创近30年新低；此外，m2余额202.31万亿元，增速为8.4%，比上月末低0.3个百分点。人民币新增贷款3.34万亿元创下单月历史新高，市场此前预期社融增量多在4.5万亿左右；显然，新增贷款和社融增长双双超预期。
对于m1增速为0%，华宝基金副总经理李慧勇认为，春节因素致m1增速大幅放缓，具体要看1--2月份合计数据。中信证券(行情600030,诊股)固定收益首席分析师明明表示，1月m1和m2的增速相对都比较低，特别是m1增速到0%，主要是受到两个因素叠加的影响：一个是春节因素，另外一个是疫情的因素。
其实，从以往经验来看，1月新增贷款通常是一年中规模最高的月份。不过，今年1月份数据超预期依然体现出特殊性。西南证券(行情600369,诊股)首席宏观分析师杨业伟表示，考虑到去年春节在2月，今年春节在1月，春节错位因素之下，信贷还能保持同比增长，显示出实体融资需求相对强劲。
结构方面的变化也同样体现了这一结论，在3.34万亿元的新增贷款中，住户部门贷款增加6341亿元，其中，短期贷款减少1149亿元，中长期贷款增加7491亿元；企（事业单位贷款增加2.86万亿元，其中，短期贷款增加7699亿元，中长期贷款增加1.66万亿元，票据融资增加3596亿元；非银行业金融机构贷款减少1567亿元。
巨丰投顾指出，新增社会融资规模超预期在预料之中，在经济下行的大背景下，叠加上新冠肺炎疫情冲击，央行货币政策将以适度对冲经济下行压力为主。1月份是春节效应与加大对新冠肺炎疫情防控的货币信贷支持并存的时期，为保持流动性合理充裕，信贷投放力度较大。1月社融预期也是宽松措施，保持市场流动性充裕，有利于大盘进一步上行。（发自投资快报