资本市场上从不缺少话题，但像美图公司（01357-hk）这样频繁出现在话题中心的公司也着实不多。4月16日，美图公司对外公告：董事长蔡文胜增持210万股，每股约8.96港元。据统计，这已经是2017年12月以来蔡文胜第4次增持美图，短短4个多月蔡文胜已经累计增持美图1060万股！
昔日套现，今日增持
联系美图最近的股价走势，蔡文胜增持的动机并不难猜测。自美图3月26日公布2017年业绩以来，美图的股价就一路下跌最终逼近8.5港元的发行价。为稳定人心、提振股价，公司董事或高管大手笔增持确实是普遍的做法。
美图近期股价走势 图源：同花顺财经
只是市场大都还记得去年4、5月间蔡文胜的儿子cai rongjia频繁出售美图股票的往事，彼时正处于美图因狂飙的股价获封“妖股”前后。父亲和儿子，一在高位套现，一在低位增持，巧的很难让人不多想。真巧合也好，假巧合也罢，笔者不在这里多做探讨。眼下的问题是，蔡文胜通过增持稳定的股价能维持多久？
“硬件不够硬，软件不够软”
从股价上来看，增持的正作用只持续了一天。4月16日公告当天，美图公司股价上浮4.62%；从17日开始美图的股价就又开始了下滑。换言之，即使有美图高管增持作保，大多数资金对美图仍然持怀疑态度。
从美图2017年年报数据可以看出，美图82.6%的收入都来自智能硬件业务，也就是美图手机，但众所周知美图是做软件起家的，手机并不是美图的长处所在。
美图2017年年度业绩 图源：港交所
而且美图手机的定位非常精细明确——颜值控还有钱的群体，定位太过精细明确，直接结果就是手机销量大打折扣。截至2017年12月底美图157万台的智能手机销量在拥护6亿多拥护的中国智能手机市场上实在是微不足道！
至于互联网业务，仅从收入来看，2017年美图的互联网业务营收增长迅速，年度增幅达到652.2%！但同样明显的是美图月活跃用户总数的减少，除美图秀秀外，美图公司其他软件产品的月活用户数都处于下降状态。对于美图的互联网业务，尤其是在线广告业务来说，用户流量的损失是不能承受之重。
美图用户数据 图源：港交所
布局区块链：虚实难辨
更糟糕的是美图到现在也没能探索出更多的互联网业务盈利模式，仍然只能靠广告实现流量变现。这种模式极易引起用户反感，而美图又深度依赖用户流量，留给美图的就只剩下了通过提升技术为用户提供更好的服务来留住用户一条路。
几个月前，美图突然宣布入局风头正劲的区块链，理由就是想将区块链技术引进美图产品，为用户提供更好的体验服务。问题是风口虽热，追风口却不易。整个社会都还处在探索区块链技术用途的状态，美图的区块链产品也无法迅速做成。于是在美图区块链产品真正面世之前，美图不得不一次又一次站出来“破除谣言”，比如《以太秀秀白皮书》非美图所发行、美图绝不会ico、代币美蜜bec的发行和美图没有任何关系。但美图又确实上线了bec钱包，这其中真真假假、虚虚实实让市场看不清美图究竟在做些什么，更不谈弄明白美图要如何实现营收。这种背景下，即使有董事长大手笔增持，投资者也无法大胆跟进支持。
话至此处，笔者想起来了美图董事长蔡文胜在不久前发行的代币zipper。同样也是借助区块链技术，蔡文胜还曾为其进行主题分享“zipper要如何改变ripple”，最终的结果是zipper破发，套牢了一众“韭菜”。如今的美图公司也在积极探索区块链技术，不知美图的投资们会不会重蹈zipper投资者的覆辙？
作者：熊思怡
编辑：张骏芬 夏雨辰